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葵花药业的价值发现之路!(2)
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摘要:疫情过后,2021年前三季度葵花药业收入、利润规模增长呈回暖趋势, 相比于2019年前三季度,葵花药业的收入规模虽然略有下降,但扣非净利润规模仍然是
疫情过后,2021年前三季度葵花药业收入、利润规模增长呈回暖趋势,相比于2019年前三季度,葵花药业的收入规模虽然略有下降,但扣非净利润规模仍然是增加的,约为0.25亿元,从这一角度来看,葵花药业并没有被市场放弃。
葵花药业如何刺激业绩增长很重要。
从销售费用上看,葵花药业的广告及业务宣传费又增加了不少,一定程度来讲,这其实是一种利好,因为如果企业业绩下降,它的销售费用甚至下降更快。
在2021年上半年,分地区来看,葵花药业销售占比较高的地区维持了更快的收入增速,作为一个东北企业,葵花药业实际做的是全国的生意,2021年上半年,各地区销售收入增速均高于成本增速,以及个别地区收入增速甚至高于销售费用增速,进一步体现了较强规模优势。
葵花药业的核心竞争优势以“葵花”、“小葵花”两大品牌为引领的品牌力为主,但除此之外,我认为还有一个关键点是企业发展历经二十多年,仍然迸发着活力。
2019年,葵花药业因前董事长关彦斌,现仍然是实控人,“杀妻”丑闻一事深陷泥潭,2020年7月份被法院判定11年有期徒刑,在此背景下,2019年葵花药业或多多少受到了影响,企业自上市以来收入首次下滑。
由关彦斌女儿两姐妹接棒之后,2020年,在疫情影响下,葵花药业OTC端类受国家阶段性政策管控,医院端就诊患者分流,销售收入又出现了明显的下降,但是也正是最近两年让人感觉,葵花药业或许还能救一救。
葵花药业一直实行的是组合营销模式,即依据品种特征和销售终端差异,分别采取:处方模式、品牌模式、普药模式、大健康、新零售的销售模式,但在不断的发展中,葵花药业并没有一成不变,而是不断推动模式的创新,激发产品二次增长或以及寻找第二增长曲线。
截至目前,销售人员数量出现自2019年减少超300名之后,2020年销售人员数量有所增长;医院端实现全国近万家等级医院、基层医疗机构的覆盖,2020年首次提到了300家直营连锁“直管”落地;最近几年发展大健康产品,2020年成立相关事业部,2021年上半年几乎首次提到上市新品30余个,组建三大益生菌产品群销售团队;定位“一小一老一妇”,2021年上半年公司独家医保心脑血管品种补虚通瘀颗粒全面启动处方销售,有望成为公司慢性病领域的下一个领军品种。
虽然目前公司在发展得第二、第三曲线品种没有像它的儿童药那样获得突出的表现,但企业向上发展的脚步并没有停下。
三、总结一下
总的来看,飞鲸投研认为在中药行业,用ROE这个指标可以帮助我们筛选出来最能为股东赚钱的企业,典型的片仔癀、云南白药,如果拉长时间线来看,它的投资价值其实不言而喻,而云南白药其实和葵花药业的处境差不了太多,只不过云南白药更有钱一些,虽然这几年扣非净利润没怎么增长,但通过获取投资收益,它的净利润增长较快;
但葵花药业有一个比较好的点是它的规模较小,且经营布局比较专一,俗话说,“船小好调头”,葵花药业仍然在努力地发展着。今年前三季度业绩表现不赖,或将成为葵花药业未来发展的转折点,至于是大转折还是小转折,我们拭目以待!
下次我们再分析奇正藏药~
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文章来源:《中国药业》 网址: http://www.zgyyzz.cn/zonghexinwen/2022/0112/2128.html